绒布袋厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
绒布袋厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

【资讯】股指阶段性调整风格转换带来机会

发布时间:2020-10-17 01:56:13 阅读: 来源:绒布袋厂家

股指阶段性调整风格转换带来机会

沪指险守4500点6月中旬以来,期指出现较大下挫,中线调整迹象明显,趋势性操作机会较难把握。

沪指险守4500 点

6月中旬以来,期指出现较大下挫,中线调整迹象明显,趋势性操作机会较难把握。但随着行情的进一步演化,我们判断后期市场运行风格会有所转变,前期较为强势的中小盘成长股有可能迎来阶段性调整,而价值型蓝筹股有可能维持强势。我们认为,目前可以进行多IH、空IC的股指期货对冲操作。

市场进入中期调整

我们主要从流动性、风险偏好和估值三个方面来研判目前A股的走势。

股市行情推动的主要因素就是流动性,流动性是牛市的必要条件,如果市场的流动性不足,即使股票市场的风险收益比非常诱人,也很难出现大牛市。例如2013年全年和2014年上半年,由于实际利率高企,市场流动性不足,虽然A股处于历史较低的估值,但仍然没有发动大的牛市行情。随着2014年下半年降息、降准周期开启,A股才真正步入牛市,可见流动性对股市的重要性。我们可以观察到,隔夜和1周shibor在今年3月以来才开始持续回落,A股也结束了年初的调整节节走高。但是6月以来,shibor企稳回升,同时IPO抽血严重,导致上证指数成交额迅速回落至1万亿元以下,失去了成交量的支持,股市难以维持高位,因此出现了阶段性的调整。

经济数据方面,本周公布的6月汇丰PMI初值为49.6,创3个月新高。此外,近期猪肉价格涨幅明显,大宗商品价格接近底部,一线城市房价回暖,带动二、三线城市房价企稳,种种迹象和数据表明目前经济筑底迹象明显,但复苏力度较弱,运行态势正呈L型。同时目前短期利率已经处于较低位置,继续下行的空间不大,央行旨在降低长端利率,进而降低实体融资成本,我们认为,降息降准周期已经接近尾声,下半年继续大规模出台宽松政策的空间已经不大,所以目前市场的流动性水平已经接近阶段性高点,中期调整在所难免。

从风险偏好和估值来看,虽然近期房地产市场有所上涨,但能否出现趋势性行情还有待观察。随着利率的不断下调,理财产品和其他投资途径的收益率仍处于低位,同时实体经济复苏缓慢,结合我国居民资产配置比例来看,股市的配置比例还有一定空间,但随着A股总市值和点位的节节攀升,后期对股市不同风格间股票的配置会有所分化。

期指价差呈现分化

从市场整体估值来看,2015年上半年A股的市值与GDP比值已经超过了100%,已经处于极度高估的区域,之前一次市值与GDP比值超过100%的时期为2007年12月,之后A股迅速见顶回落。

但本轮行情与2007年的行情明显不同,从领涨板块来看,本轮牛市由上证50领涨,之后以中证500为代表的中小盘成长股涨幅较大,且缺乏业绩支撑,达到了较高的泡沫化水平,其中中小板和创业板的估值均处于历史高位。可以观察到,2007年股市高点时上证50总市值约占A股总市值76%,而目前上证50的总市值仅占A股总市值的31%,处于历史低点。

经过上周的大幅杀跌,上证50指数已经跌到了今年4月点位,从估值水平来看,虽然从去年年中到现在上证50涨幅也较大,但上证50指数估值仍处于历史低点,与2005年和2008年低点的估值水平相当。而中证500指数的估值水平已经远远超过2007年高点的估值水平,创出历史新高。

由于蓝筹股的低估值基本封杀了指数向下的空间,经过近期的大幅下跌,后期的调整可能以时间换空间和指数分化的形式来进行,因此趋势性交易机会较少。我们认为,经过此轮调整,且随着经济企稳复苏,后期A股市场的运行逻辑有可能出现较大的变化。以低估值蓝筹股为代表的上证50指数可能成为领涨品种,而由于高估值和后期注册制等制度的出台,中小盘成长股可能会跑输大市。从价差结构来看,IH期指价差自上市以来大部分时间呈近低远高的多头排列格局,而IC期指价差大部分时间呈近高远低的空头排列格局,这也显示出了市场对两组期指后市走势的预期。

总体来说,A股正在步入阶段性调整,趋势性机会较少,而风格转换有可能是下一波行情的主旋律,目前可布局多IH、空IC的期指对冲组合。

alevel物理补习

英国alevel课程

alevel教材

alevel培训

相关阅读