绒布袋厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
绒布袋厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

债务主题将深刻影响A股运行-【资讯】

发布时间:2021-07-15 15:30:25 阅读: 来源:绒布袋厂家

债务主题或取代通胀

从中期来看,我们认为A股的市场主线正在悄然变化。随着三季度国内通胀水平见顶回落,债务问题有望取代通胀主题,从而成为资本市场的新主题。一方面,债务问题是政策刺激的必然结果。发达经济体在次贷危机过程中受损严重,经历政策刺激之后首先表现为债务危机,下一阶段可能将被迫承受通胀压力。而对于新兴经济体来说,受次贷危机影响较轻,政策刺激的负面效应率先以通货膨胀来表现,但在政策被动收缩之下,后期债务问题将面临暴露。

另一方面,国内对地方债的担忧情绪上升。首先,从资金需求来看,2011年到2012年是国内地方债还本付息高峰期,需还本付息的比例达到41.7%。此外,未来几年国内水利建设、保障房建设以及教育支出的资金需求明显上升。而从资金来源来看,地产调控下土地出让金收入逐渐萎缩。数据显示,上半年全国土地出让金收入7524亿元,同比回落了5.5%。而且,近期银监会更是严控新增平台风险,明令禁止平台借款展期与贷新还旧,政策紧缩的势头未减。

我们认为,债务主题将深刻影响未来的A股市场运行。如果市场以通胀为主题,在通胀水平达到某个临界点之后,政策将逐渐变紧,市场容易先涨后跌。自2010年7月至今,上证综指2319点以来的运行轨迹似乎可以作为一个例证;但如果下一阶段市场切换至债务主题,债务问题逐渐深化之后的政策将逐渐松动,市场容易先跌后涨。从市场下跌的传导路径来看,债务问题将导致地方投资陷入资金困境,从而抑制投资的增速,并对A股市场中的投资品带来冲击,大盘有望受到明显的调整压力。

关注减持对市场冲击

此外,债务问题也会影响A股市场的供求关系变化。一方面,受持续的政策紧缩影响,中小企业开始陷入信贷困境,二级市场减持的规模明显上升;另一方面,受地方融资平台问题制约,地方国资或将出现大规模减持潮。在两者的共同影响下,我们担忧资本市场供求关系的平衡有可能会被打破。

因此,我们需要密切关注限售股解禁后的减持情况。据Wind数据显示,2010年1月到7月,二级市场净减持的规模仅197亿元,而今年同期则上升至602.5亿元,大幅增长206%。一般而言,A股市场在上升过程中,净减持的规模会逐步增加,市场容易见顶后回落;而在下行过程中,净减持的规模会逐步减少,市场容易见底回升。

在现阶段,二级市场的减持更被赋予了特别的意义。一是8月上市公司的解禁数量大幅度上升,环比增加超过四成。如果市场净减持的规模继续上升,表明净减持并未见底,上证综指2650点难以成为中期市场底部。二是次新股近期表现出色,但部分强势股已接近3个月的解禁期。如果次新股因此而出现调整,A股市场整体风险将上升。如果次新股能够维持原有的强势,市场结构性行情有望延续。

(作者单位:中原证券)

玉簪花形态特征

不锈钢管自动切管机

上海集体照合影拍摄

江汉区空调铜管牌号鉴定

工矿灯具DLC认证

镇江建筑碎石细度模数检测含泥量氯离子吸水