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低油价时代的美国页岩油将走向何方已走上不归路凤凰财经

发布时间:2020-02-03 07:30:07 阅读: 来源:绒布袋厂家

随着生产率已经被压榨到极点,新的开采平台还未启动,美国页岩油绝对产量水平正在下降。知名财经博客Zerohedge近日撰文,分析美国页岩油的“不归路”。

知名财经博客Zerohedge近日撰文,分析美国页岩油的不归路。以下为全文:

很多人对于页岩油效率和生产率的巨大提升感到印象深刻,新的科技正在帮助油井开采出更多的石油和天然气。但是这种方式的限制正在不断显现,美国页岩油革命正在失去动力。

原油价格的暴跌正在迫使钻机变得更加有效率,钻井的开动时间越来越长,每一次压裂作业的沙子也开始变多。这使得页岩油公司可以在油井越来越少的情况下,能够继续保持收益。

但是,这种有效率的收益看上去是虚幻的,至多是增量进步而不是革命性改变。相比于在开采技术上的大量创新,页岩油公司更多的是在裁减员工,挤压供应和在最佳地点进行钻探。页岩油公司做的所有事情都是与公司营收有关,而不是将开采水平提高到一个新的高度。

看一看美国能源署最新的开采生产率报告,很显然生产率在上升。过去三年中新钻机的产量一直保持稳定上升的趋势,但是现在主要美国页岩油商的产量却出现停滞。

页岩油公司希望从现有油井的钻机中榨出更多石油的做法正在失效。看看下图,显示了美国Bakken,Eagle Ford和Permian三个地区的页岩油生产率开始停滞不前。

Bakken地区新油井每个钻机产量走势图10月产量为694万桶/天,11月为694万桶/天,产量未增

Eagle Ford地区新油井每个钻机产量走势图10月产量为795万桶/天,11月为795万桶/天,产量未增

Eagle Ford地区新油井每个钻机产量走势图10月产量为370万桶/天,11月为372万桶/天,产量增加2万桶/天。

对于石油公司来说,如果要在这个时间点上增加新产量那么就需要雇佣新员工,增加新钻机和增加开采点。但是因为低油价,很少会有公司还这么做。事实上,大部分勘探公司所做的恰恰相反,开采平台的数量正在下滑,裁员在持续进行。

随着生产率已经被压榨到极点,新的开采平台还未启动,绝对产量水平正在下降。美国能源署预计美国页岩油产量10月和11月将下降93000桶/天,其中南得克萨斯州的Eagle Ford以下降71000桶/天占到其中大部分。

因为页岩油产量的大幅下降,而新油井在投入生产后遭到了立刻的打击,损失正在发生。看下图显得是Eagle Ford的产量,几乎压倒性的全部都是新油井的产量,导致的结果就是南德克萨斯州原油产出的下滑。

Eagle Ford地区原油产量变化示意图:10月产量1437万桶/天;新油井产量增加7.9万桶/天;传统产量下滑15万桶/天;净减少7.1万桶/天;11月产量为1366万桶/天

随着时间推移,Eagle Ford 的影响持续增强。新油井的石油产量将会下滑。这也是美国整体石油产量正在下滑的原因,明年下滑趋势仍将继续。唯一能改变这种情况的方法是生产商开采新的油井。

炼油行业同样受伤

美国原油产量的下滑已经开始影响下游行业。受益于低油价,炼油行业的发展形势一直很好。因为原料更加便宜,使得他们的产品,如汽油,柴油,航空煤油等产品获得了更大的利润。综合性油企,例如各个石油巨头因为炼油行业的效益上升弥补了油价下跌导致的损失。

但是现在原油产量在下滑,由高峰时的960万桶/天下滑至目前的910万桶/天,这使得炼油的边际效益开始下滑。因为美国原油被禁止出口,因此炼油行业之前一直受益于美国国内石油供应过剩的局面。

纽约原油期货相对国际原油基准—布伦特原油期货价格存在一定折扣,炼油商可以以便宜的纽约原油期货价格购入原油,炼出成品并以接近布伦特原油期货价格的价格卖到国际市场,从中获取不菲的利润。

但是,上游行业产量的下滑缩小了两种原油期货价格之间的差距。纽约和布伦特原油期货价格之间的差额正在缩小,炼油的边际利益因此也在减少。彭博社报道将原油精炼成汽油的利润已经下滑至2010年来最低水平。花旗集团下调了一系列炼油公司股票评级,显示该行业的前景不容乐观。

对于综合性油企来说,发展同样不妙。油价仍然处于低位,产量正在下降,而且现在炼油利润也开始下滑。(Oscar)

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